瑞财经 严明会 近期，纽氏达特行星传动系统技巧（淄博）股份有限公司（以下简称：纽氏达特）深交所创业板IPO获受理，保荐机构为东方证券，保荐代表东谈主为徐正权、梁军，司帐师事务所为立信。

纽氏达特是一家精密行星减慢器研发坐蓐做事商，面向具身智能机器东谈主、迁移机器东谈主、新动力装备、工业母机、特种装备等新兴、先进产业提供精密传动系统有贪图及家具，主要家具为精密行星减慢器和精密传动系统模组。

字据弗若斯特沙利文论说，按销售额计，2025年国内精密行星减慢器阛阓份额，纽氏达特排行国家具牌第一，为国内精密行星减慢器龙头企业。

翻看纽氏达特三年的功绩，一条“V型”弧线维妙维肖。2023年-2025年，公司营收为4.79亿元、3.41亿元和4.97亿元，净利润为1.53亿元、1.04亿元、1.49亿元。2024年，营收、净利同比分歧大幅下滑28.86%、31.66%；2025年，又一举“规复失地”，营收、净利同比回升46.06%、42.57%。

值得一提的是，在功绩大幅波动的情况下，纽氏达特毛病东谈主物薪酬却抓续高涨。招股书泄露，2023年-2025年，公司时任董监高偏执他中枢东谈主员薪酬总数分歧为248.81万元、352.68万元、480.58万元，三年薪酬总数增长93.15%。在公司2024年功绩大幅缩水的配景下，薪酬涨幅却达到41.75%。

纽氏达特的”失速”从产能哄骗率也可窥见。2023年-2025年，公司产能哄骗率分歧为94.39%、56.62%和101.81%，2024年大幅下滑。

纽氏达特的收入主要来自两大板块，即精密行星减慢器、精密传动系统模组，此外还有零部件偏执他。

精密行星减慢器是公司的中枢家具，字据家具直径大小以及是否与其他传动现象复合可分为行星减慢器（50-240mm）、MINI行星减慢器（50mm 以下）、重载行星减慢器（240mm 以上）和复合行星减慢器。

2023年-2025年，精密行星减慢器收入分歧为4.47亿元、3.06亿元、4.45亿元，占收入的比例由93.72%降至89.59%。

2024年，行星减慢器、MINI行星减慢器、复合行星减慢器三大细分业务入同期下滑，降幅32.99%、49.05%、30.19%，惟有重载行星减慢器收入同比增长21.19%。

同期，行星减慢器、MINI行星减慢器、复合行星减慢器的销量分歧为

25.72万台、5.13万台、2.16万台，同比降幅达38.08%、51.21%、30.6%。

关于收入下落的原因，纽氏达特在招股书中讲解称，21点在线玩主要系2024年光伏、锂电行业出现结构性的供需失衡，导致公司家具的需求下滑彰着。

2025年，光伏、锂电行业需求有所回暖，再加上公司家具在具身智能机器东谈主方面的应用，带动销量和功绩大幅回升。其中，行星减慢器、重载行星减慢器、复合行星减慢器的销量分歧为43.85万台、0.33万台、2.33万台，同比增长70.45%、49.47%、7.86%。

而MINI行星减慢器因未连接具身智能机器东谈主相干订单，导致2025年销量进一步下滑65.38%至1.78万台。

在精密行星减慢器业务资历阵痛的同期，纽氏达特布局的精密传动系统模组业务成为“第二增长弧线”，各期孝顺收入分歧为2，495.57 万元、2，968.71 万元和4，645.19 万元，呈逐年增长趋势，收入占比也从5.24%增至9.36%。

招股书先容，精密传动系统模组是集成了多种传动体式减慢机构、运转单位与贯通贬抑组件的高精度一体化传动安装，主要用于需要高精度定位和高速反应的场景，家具主要包括精密行星传动系统模组和具身智能机器东谈主要道模组。

功绩波动下，纽氏达特毛利率承压，2023年-2025年，公司轮廓毛利率分歧为55.49%、52.6%、48.05%，三年累计下滑7.44个百分点。

关于2025年毛利率照旧下滑的原因，纽氏达特暗意，2025年为具身智能东谈主形机器东谈主量产的元年，公司为重心布局这一新兴界限需求，给以了部分行业头部具身智能机器东谈主企业愈加优惠的价钱，拉低了合座精密行星减慢器家具的毛利率水平，且下流部分行业景气度尚不够高，经友好协商后给以部分客户一定的价钱优惠。

尽管如斯，纽氏达特的毛利率仍跳跃同业不少，期内，同业业可比上市公司毛利率均值为40.26%、38.32%、37.93%，纽氏达特较其跳跃10-15个百分点。

2023年-2025年，纽氏达特净利率高达30.65%、31.91%、29.92%。

限度2025年末，公司在手货币资金9.12亿元，同期短债仅有516.82万元，现款足以秘籍。同期，公司流动比率、速动比率分歧为6.54倍、6.13倍，钞票欠债率10.2%，偿债才能较好。